صدى كندا- سيواجه أصحاب المنازل المقرر تجديد رهنهم العقاري خلال السنوات المقبلة قفزات حادة في المدفوعات،
وفقًا لبنك كندا، مع زيادة متوسط الدفع الشهري بأكثر من 60 في المائة لأولئك الذين لديهم رهن عقاري بسعر متغير.
حتى الآن، تمكن العديد من أصحاب المنازل من تحمل الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة مع بقاء نسبة التخلف عن سداد الرهن العقاري أقل من 0.5 في المائة في جميع أنحاء كندا.
لكن البنك المركزي حذر من أن قدرة الأسر والشركات على خدمة ديونها أصبحت أحد المخاطر الرئيسية التي تهدد استقرار النظام المالي في البلاد.
وقال البنك في تقريره السنوي عن الاستقرار المالي الذي صدر يوم الخميس “إن ارتفاع تكاليف خدمة الديون يقلل من المرونة المالية أو الأسر والشركات ويجعلها أكثر عرضة للخطر في حالة حدوث تباطؤ اقتصادي”.
منذ أن بدأ البنك المركزي برفع أسعار الفائدة بقوة في مارس 2022، تم تجديد حوالي نصف القروض العقارية المستحقة في البلاد بمعدلات أعلى.
وفي الوقت الحالي، قال البنك إن الضغط بين حاملي الرهن العقاري لم يتغير، وإن نمو الدخل والمدخرات المتراكمة وخفض الإنفاق ساعد أصحاب المنازل على التعامل مع أسعار الفائدة المرتفعة.
لكن هذا قد يتغير إذا ارتفعت معدلات البطالة وفقد أصحاب المنازل وظائفهم.
بشكل عام، أظهر التقرير كيف يواجه المستأجرون ضغوطًا مالية أكبر ويعتمدون بشكل متزايد على ائتمانهم ويتخلفون عن دفع قروض السيارات وبطاقات الائتمان الخاصة بهم.
ومن نواحٍ عديدة، كانت نبرة التقرير أكثر تفاؤلاً من تلك التي نُشرت العام الماضي.
في ذلك الوقت، كانت الأسواق المالية هشة في أعقاب انهيار بنك وادي السليكون في الولايات المتحدة، والاستحواذ الطارئ على بنك كريدي سويس السويسري، والانهيار الوشيك لصناديق التقاعد البريطانية.
ومع ذلك، أصبح البنك المركزي أكثر قلقا بشأن زوايا معينة من النظام المالي. وقد أضافت صناديق التحوط وصناديق التقاعد الكندية كميات كبيرة من الرفع المالي خلال العام الماضي،
مما جعلها عرضة للتحول المفاجئ في أسعار السندات. وتبدو أسعار الأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم وسندات الشركات مرهقة وعرضة للتصحيح، خاصة إذا كان هناك تغيير في توقعات السوق بشأن مسار أسعار الفائدة.
وقال التقرير إن سوق العقارات المكتبية يتعرض لضغوط مع ارتفاع الوظائف الشاغرة في المدن الكبرى. ويشمل ذلك تورونتو، العاصمة المالية للبلاد، حيث يقترب معدل الشواغر من 20 في المائة.
وقال التقرير إن البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم كانت الأكثر تعرضاً لقطاع العقارات التجارية، حيث تمثل القروض المقدمة لمطوري العقارات والرهون العقارية التجارية 20 في المائة من دفتر قروضها.
وبالنسبة للبنوك الكبيرة، تشكل القروض التجارية 10 في المائة من محفظتها الاستثمارية.
وبلغ سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي 5 في المائة، وهو أعلى مستوى منذ عقدين من الزمن، منذ تموز (يوليو) الماضي.
ويتوقع العديد من الاقتصاديين والتجار أن يبدأ البنك في خفض أسعار الفائدة هذا الصيف، على الرغم من أنه من غير المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة إلى المستويات التي شوهدت أثناء الوباء أو قبله.
وهذا يعني أن أصحاب المنازل الراغبين في تجديد الرهن العقاري سيظلون يواجهون زيادة كبيرة في الدفعات الشهرية.
أولئك الذين سيتحملون أكبر المكاسب هم أصحاب المنازل الذين لديهم رهن عقاري بمعدل فائدة متغير مع دفعة شهرية ثابتة أو حيث ظل الدفع الشهري كما هو طوال مدة الرهن العقاري.
بالنسبة لحاملي الرهن العقاري، سيحدث الارتفاع الأكثر حدة في عام 2026 مع زيادة متوسطة تزيد عن 60 في المائة، وفقا لتقديرات البنك. وفي عام 2025، سيبلغ متوسط الزيادة في دفعات الرهن العقاري الشهرية أكثر من 50 في المائة، وهذا العام حوالي 30 في المائة.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم رهن عقاري بسعر فائدة ثابت حيث لا يتغير سعر الفائدة خلال مدة القرض، فإن الصدمة في وقت التجديد لن تكون كبيرة.
ويقدر البنك ارتفاع متوسط المدفوعات بأكثر من 20 في المائة في عام 2026 وبنسب أقل في عامي 2025 و2024.
بشكل عام، ينفق أصحاب المنازل الذين حصلوا على رهن عقاري العام الماضي حصة أعلى من دخلهم على أقساط القروض مقارنة بأولئك الذين حصلوا على رهن عقاري قبل بداية الوباء.
وكانت نسبة خدمة الدين لدى أكثر من ثلث القروض العقارية الجديدة أعلى من 25 في المائة في نهاية العام الماضي. وهو ضعف المستوى المسجل في عام 2019.
قرر البنك المركزي أن البنوك التجارية في وضع جيد إلى حد ما للتعامل مع الخسائر المحتملة. ارتفعت مخصصات خسائر القروض في البنوك الكندية الكبرى بنحو 20 في المائة عما كانت عليه قبل الوباء.
وقد أثرت هذه الزيادة على الأرباح، لكنها أضافت طبقة من المرونة في حالة تخلف المقترضين عن سداد قروضهم.
كما أجبر مكتب المشرف على المؤسسات المالية، وهو الجهة التنظيمية المصرفية في كندا، البنوك على زيادة رؤوس أموالها واحتياطيات السيولة لديها.
ومع ذلك، أشار التقرير إلى أن البنوك الكندية الصغيرة والمتوسطة الحجم في وضع أكثر صعوبة.
تتخصص بعض هذه المؤسسات في إقراض العملاء ذوي المخاطر العالية وتميل إلى إصدار قروض عقارية قصيرة الأجل. وارتفعت حصة القروض العقارية المتأخرة بشكل أكبر بالنسبة لهذه المؤسسات.
وبين التقرير: “من المرجح أن يعكس الفرق في متأخرات الرهن العقاري لدى المقرضين الصغار الاختلافات في ملفات المقترضين وفي توقيت تجديد الرهن العقاري”.
ويبدو أن هناك فجوة مماثلة بين الشركات غير المالية الأصغر حجما والأكبر حجما. وقال التقرير إن الشركات الكبيرة تتعامل مع أعباء ديونها بشكل جيد إلى حد ما ولا تشكل خطرًا كبيرًا في التخلف عن السداد.
وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت حالات إفلاس الشركات الصغيرة بشكل حاد خلال العام الماضي. وقال التقرير إن هذا على الأرجح نتيجة لارتفاع تكاليف خدمة الديون ونهاية برامج الدعم الحكومي في عصر الوباء.
وقد أشار التقرير إلى مجال واحد يثير القلق المتزايد داخل النظام المالي: حيث أصبح مديرو الأصول، مثل صناديق التقاعد وصناديق التحوط، يستخدمون قدرا أكبر بكثير من النفوذ لإجراء استراتيجيات تجارية معينة.
وأغلب هذا الاقتراض يحدث في أسواق إعادة الشراء، حيث تقترض المؤسسات المالية الأموال على أساس قصير الأجل مقابل ضمانات عالية الجودة.
وزاد مديرو الأصول الكنديون قروض إعادة الشراء بنسبة 30 في المائة خلال العام الماضي، مع ارتفاع صناديق التحوط بنسبة 75 في المائة وصناديق التقاعد بنسبة 14 في المائة.
ويهدف هذا في الغالب إلى إجراء “تداول على أساس العقود الآجلة النقدية”، حيث يستخدم المستثمرون مزيجًا من المراكز القصيرة والطويلة للاستفادة من تناقضات الأسعار في سوق السندات.
هذه الزيادة في الرافعة المالية تعرض المستثمرين لتحول مفاجئ في أسعار السندات، والذي يمكن أن يحدث إذا كان هناك تغيير في التوقعات حول مسار أسعار الفائدة.
وقد يؤدي هذا إلى إطلاق عملية بيع بأسعار بخسة للسندات، الأمر الذي قد يتردد صداه في بقية النظام المالي.
وأشار التقرير إلى أن “أكبر صناديق التقاعد وشركات التأمين عادة ما تكون مستخدمة متطورة للرافعة المالية التي تدير مخاطر السيولة لديها وتستخدم نسب تغطية السيولة لمراقبة التدفقات الخارجية المخططة والمحتملة”.
“ومع ذلك، حتى المستخدمين المتطورين يمكن أن يواجهوا صعوبات خلال فترات ضغوط السوق، كما رأينا في تجربة صندوق التقاعد في المملكة المتحدة في أكتوبر 2022 وخلال “الاندفاع للحصول على النقد” في مارس 2020″.
